来源：读创/深圳商报 作者：钟国斌

　　继4日股价大涨14.6%之后，“油中茅台”金龙鱼5日上演过山车行情，该股开盘不久冲击历史新高139.9元，盘中一度涨幅超过12%，市值超过7500亿元，但随即掉头向下，盘中最低116.8元，一度下跌超过5%，振幅达18.61%。半小时内，金龙鱼市值波动达1252亿元。截至收盘，金龙鱼报122元，下跌1.27%，成交119.46亿元，总市值6614亿元，超过调味料市值一哥海天味业，位列创业板总市值第二位。

　　作为次新股金龙鱼，在爆炒过后还能“游”多远？业内人士认为，金龙鱼股价已明显高估，后市价值回归在所难免。

　　金龙鱼是国内最大的农产品和食品加工企业之一，主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。

　　2020年10月15日，金龙鱼在深交所创业板上市，发行价格为25.7元，总股本约为54.22亿股。

　　值得注意的是，金龙鱼目前流通盘并不多，3.57亿股的流通盘只占总股本6.58%。今年4月和10月，金龙鱼即将迎来两批限售股解禁，合共1.86亿股，占总股本3.43%。

　　由于流通盘小，自上市以来，金龙鱼股价一路高歌猛进，上市首日开盘涨超90%，上市刚刚“满月”股价便跻身创业板前三，2020年12月21日，金龙鱼总市值超越迈瑞医疗，剑指宁德时代。1月5日，金龙鱼最高价较发行价大涨5.4倍；较上市首日最低价39.51元大涨254%。

　　作为一个国民品牌，金龙鱼深受广大百姓家庭喜爱，其食用油近十年市占率稳定保持在4成左右，是当之无愧的行业老大，具有强大的品牌影响力。而在当前食用油市场产能过剩的前提下，行业整体利润微薄，金龙鱼凭借规模优势降低单位成本，从而能取得更强的竞争力。

　　多年来，金龙鱼形成了超4000家经销商，110万个终端网点，拥有极强的渠道网络。强大的渠道不仅助力金龙鱼在食用油领域维持住霸主地位，更为其品类扩张提供了坚实基础。公司已经在米、面、调味品等多个领域有所布局，有望形成新的增长点。

　　金龙鱼2019年营收规模1707亿元，其中食用油占比近50%；毛利构成中厨房食品占70%以上，归母净利润54.1亿元。

　　值得注意的是，金龙鱼也被誉为“粮油海天”，但公司毛利率却与海天相差甚远。2019年年报显示，金龙鱼厨房食品毛利率12.64%，而海天味业酱油的毛利率为50.38%。最近几年两公司毛利率数据基本类似。

　　深圳新里程总经理赖戌播表示，金龙鱼股价目前已明显高估，是市场资金投机炒作的结果，后市价值回归或在所难免。“金龙鱼去年营收规模1700多亿，但公司净利率不到4%，金龙鱼毛利率仅12%左右，显著低于茅台、海天味精等公司毛利率，侧面表明金龙鱼的护城河低。他认为，金龙鱼总股本超过54亿股，目前流通股本仅3.5亿股左右，这无疑助推了公司股价泡沫，目前金龙鱼市盈率超百倍一旦解禁股上市流通，公司高估值将受到冲击。“金龙鱼是近期消费股暴涨龙头，金龙鱼高位放量跳水给市场敲了警钟，其他消费类高位高估股要小心了！”