来源：国际金融报 作者：邓皓天

　　12月15日，江苏华兰药用新材料股份有限公司(下称“华兰股份”)将创业板上会，公开发行不超过3366.6667万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

　　《国际金融报》记者发现，华兰股份近两年的业绩持续下滑，且公司债务压力不小。

　　业绩将下滑

　　据了解，华兰股份专业从事直接接触注射剂类药品包装材料的研发、生产和销售，主要产品包括各类覆膜胶塞、常规胶塞等，并广泛用于输液、冻干、粉针、单抗、小水针、采血、中药复方制剂等药品制剂领域，保护药物免受环境影响，并有助于维持药物质量和安全。

　　2017年-2019年和2020年1-6月(下称“报告期”)，公司覆膜胶塞产生的销售收入分别为16053.27万元、19853.86万元、23330.36万元、9325.1万元，分别占当期主营业务收入41.34%、45.79%、50.75%、44.03%；常规胶塞产生的销售收入分别为20537.82万元、22116.49万元、21530.94万元、11380.42万元，分别占当期主营业务收入的52.88%、51.01%、46.83%、53.74%。

　　得益于上述两大业务的“助力”，报告期内， 华兰股份分别实现营业收入38835.12万元、43356.15万元、45974.59万元，21176.95万元，呈现持续上升的趋势。

　　虽然营收持续增长，但华兰股份的净利润却在波动。报告期内，华兰股份的净利润分别为7688.43万元、8606.14万元、8517.4万元、3814.74万元，2019年华兰股份的净利润同比下降了1.03%。

　　需要指出的是，华兰股份还在招股说明书中对2020年的业绩进行了预告，而这一预告似乎意味着，其营收或将在2020年终止上升的势头，且净利润还将继续下降。华兰股份预测，其2020年将实现营业收入43292.52万元，同比下降5.83%，归母净利润为7653.52万元，同比下降19.58%。

　　对此，华兰股份表示，公司2020年预计营业收入和净利润均有所下降，主要是因为受新冠肺炎疫情影响，国内大多医院门诊较长一段时间内未开放，部分院内用药量减少，如抗生素产品的销售会受到短期影响，辉瑞制药、恒瑞医药等主要客户的胶塞产品需求下降，导致公司向其销售的覆膜胶塞产品减少。

　　债务压力大

　　据了解，此次华兰股份IPO欲募集5.5亿元。其中，3.5亿元用于自动化、智能化工厂改造项目，0.5亿元用于研发中心建设项目，1.5亿元用于补充流动资金项目，27.27%的募集资金用于补充流动资金。

　　那么，为何华兰股份要募集如此多的流动资金？

　　记者发现，这或许要归因于华兰股份的短期债务。

　　截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，华兰股份的货币资金分别为543.43万元、3440.41万元、4826.82万元、3651.06万元，短期借款分别是18900万元、15550万元、14118.78万元、16012.7万元。

　　也就是说，在每个报告期期末，华兰股份的短期借款始终远高于其货币资金。

　　对此，一位注册会计师向记者表示，若华兰股份的短期借款到期，且其除货币资金之外的流动资产变现不及时，公司可能无法偿还短期借款，有可能对公司的经营业绩产生一定的影响。

　　除此之外，招股说明书显示，报告期内，华兰股份的流动比率分别为0.85、1.24、1.45、1.41，同行业可比公司平均值分别为2.63、2.83、2.69、2.42；公司速动比率分别为0.66、0.91、1.05、1.04，同行业可比公司平均值分别为2.07、2.2、2.1、1.84。

　　也就是说，在上述时间段内，无论是流动比率还是速动比率，华兰股份均始终低于同行业可比公司的平均值。